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幸运快乐8哪里看开奖【见者】独家:一季度沪深

更新时间:2018-06-09  浏览次数:

  受益2017年以来消费升级不断深化,品牌终端渠道调整渐入尾声及多品牌稳步推进等有利因素,终端零售显现持续回暖,2018年一季度以来,本土服装行业表现出明显复苏迹象。在行业整体复苏的背景下,服装企业不断夯实自身经营,从持续产品创新打造能力、终端零售运营管理效率、供应链管控效率三方面不断提升龙头资质,强化竞争优势。

  截止2018年3月31日止的2018年一季度,沪深两市53家服装家纺上市公司实现营业收入491.06亿元,与去年同期的406.30亿元相比,增加84.76亿元,归属母公司股东的净利润48.88亿元,与上年同期的48.51亿元相比微幅减少0.37亿元,此外,截止2018年3月31日止,上述53家上市公司合计市值达4347.02亿元,与2017年3月30日止的5150.99亿元相比,减少803.97亿元。

  业内人士认为,从资本市场表现来看,2017年纺织服装行业走势与行业业绩持续改善出现背离,2017年纺织服装行业股价走势非常疲弱,大幅跑输大盘,行业整体处于估值消化阶段。经过2017年的消化,纺织服装行业PE估值下降至历史较低水平,与其他消费品行业相比,估值也开始呈现出较高的安全边际。在纺织服装行业估值充分释放风险的背景下,行业业绩持续加速改善,纺织服装行业在2018年展现出良好的投资配置价值,2018年以来,行业整体股价走势好于大盘,而上市公司一季报频频超预期也将催化后续行业股价表现机会,具体来看:

  1、女装板块。受益于中高端女装近年来的良好表现,女装板块整体营收净利企稳,2017年女装板块实现营业收入159亿元,同比增长20%;实现归属于母公司的净利润13亿元,同比增长12%。2018年一季度实现营业收入44亿元,同比增长19%;实现归属于母公司的净利润4亿元,同比增长37%。从财报来看,女装板块毛利率维持在较高水平,净利率有所下滑,存货周转有所改善,整体毛利率在60%以上,净利率在9%-12%附近。受中高端消费高景气度影响,近3年存货周转率有明显提升,2018年一季度整体存货下降近5%。

  2、男装板块。整体营收净利持续改善。2017年男装板块实现营业收入57亿元,同比增长15%;实现归属于母公司的净利润8亿元,同比增长17%。2018年一季度实现营业收入17亿元,同比增长13%;实现归属于母公司的净利润3亿元,同比增长20%。近年来,男装品牌主打性价比的策略使毛利率有所下降,但品牌重心由营销驱动转为产品驱动后,净利率得到稳步提升。企业库存消化显著,2017年及2018年一季度整体存货分别下降2%和14%,存货周转率出现明显改善趋势。

  3、休闲装板块。2017年休闲装板块实现营业收入374亿元,同比增长10%;实现归属于母公司的净利润49亿元,同比下降1%。2018年一季度实现营业收入100亿元,同比增长15%;实现归属于母公司的净利润16亿元,同比增长19%。从毛利率来看,基本稳定,净利率略有波动,库存没有明显增加,整体运营改善。

  4、家纺板块。2017年家纺板块实现营业收入97亿元,同比增长31%;实现归属于母公司的净利润12亿元,同比增长24%。2018年一季度实现营业收入23亿元,同比增长18%;实现归属于母公司的净利3亿元,同比增长28%,从毛利率看,也是维持稳定,净利率稳中有升,库存状况相对健康。

  5、鞋类板块。2017年鞋类板块实现营业收入97亿元,同比增长6%;实现归属于母公司的净利润4亿元,同比下降39%。2018年一季度

  实现营业收入25亿元,同比增长3%;实现归属于母公司的净利润3亿元,同比上升24%。其毛利率率基本稳定,净利率在2017年明显下降,2018年一季度有所改善,存货增速由正转负。

  广发证券分析师糜韩杰认为,2017年四季度以来,服装终端消费开始强劲复苏,高端消费和大众消费同时恢复快速增长,对于品牌零售企业的业绩表现有明显拉动作用,并且这一消费复苏趋势延续到了2018年一季度,诸多品牌零售企业2018年一季报表现亮眼。

  而从服装品牌零售板块近年来的净利润增速来看,近三年品牌零售板块业绩持续增长,这背后有经济企稳复苏,消费回暖和消费升级,也有行业格局改善,中小品牌退出之后龙头集中度提升的原因。而2017年品牌零售板块净利润增速进一步提升至较高水平,彰显了终端销售景气度改善的持续性。

  糜韩杰判断,从品牌零售板块分季度净利润增速来看,2017年各个季度品牌零售业绩增速均处于较高水平,从数据层面三四季度品牌零售净利润增速有所趋缓,这其中主要是受少数公司一次性计提资产减值损失的影响,若排除此影响2017Q4品牌零售净利润增速继续保持较强的增长势头。

  来自见者的研究报告也显示,从规模以上工业企业生产经营和盈利状况看,中国服装服饰行业毛利率从2015年14.53%改变为2017年13.66%,显示出企业经营状况有所变化,由于三费比率(营业、管理和财务费用率之和)从8.69%改变至8.32%,致使利润率从6.67%改变至5.77%,显示盈利水平有所变动,如果剔除非经常性损益的影响,名义利润率从5.84%改变至5.33%;库存比率从4.33%改变至4.52%,表明产品销售状况较好;出口比例从22.19%改变至20.52%,表明国内外需求正常;全行业亏损面从11.01%改变至11.29%,表明企业亏损状况控制在正常范围内。由此可见,服装服饰行业近几年在经营过程中,由于企业苦练内功,努力降低期间费用,加大产品销售力度,启动国内需求,终于获得了较好的经营水平。

  见者研究结果表明,从规模以上工业企业的平均规模的变化情况看,服装服饰行业企业平均产值从2015年的14463万元改变至2017年的14187万元,减少1.91%;企业平均资产从8091万元改变至8799万元,增加8.75%;企业平均主营收入从14009万元改变至13841万元,减少1.20%;企业平均利润从935.11万元改变至798.55万元,减少14.60%;企业平均出货值从3116万元改变至2876万元,减少7.70%;企业平均人数从297人改变至306人,增增加2.97%。由此可见,我国服装服饰行业在近几年的结构调整过程中,企业平均规模有所变化,行业的发展势头比较健康。

  而在糜韩杰看来,就资本市场上沪深两市品牌服装板块业绩好转的原因主要是几个方面:

  1、2016年下半年开始,中高端消费回暖趋势明显,从中高端男装和女装,以及奢侈品的终端销售表现能够明显看出这一趋势;

  2、2017年中开始,大众消费开始明显回暖,尤其是2017Q4以来终端零售大幅改善,终端销售及同店增速均大幅高于上半年水平;

  3、经过几年时间的消化,品牌服饰的库存压力已经好转,部分子行业的渠道过季库存已经充分调整;

  4、服装品牌经过前几年的调整和整合,优胜劣汰,产品的品质和性价比、消费的体验均有明显提升。

  不过,糜韩杰也判断,品牌服装板块子行业业绩存在分化现象:童装、中高端服装、家纺、内衣等消费持续高景气度,业绩好转趋势明显;大众休闲自2017年四季度以来拐点向上,业绩增速反弹明显;鞋帽行业整体表现较为平淡,行业仍处于调整期;户外体育行业仍面临消费需求较弱,行业竞争激烈问题,整体业绩表现承受一定压力。

  不过,截止到5月4日,服装家纺织板块中共有29家公司披露中报业绩预告,其中业绩预增的有3家,业绩略增的有15家,业绩续盈的有4家,业绩略减/预减/续亏的共有6家,业绩扭亏的有1家。

  业内人士预计,服装家纺织板块仍然将将延续一季度的营业收入与净利润的稳定增长,内生指标持续改善的态势。其中,品牌服饰的复苏路径也逐渐清晰,经过2016、2017年的行业调整,品牌服饰全面复苏的迹象已明确,从前期的高端男装、女装向家居家纺类产品扩散,到2017年底,行业复苏的情绪向大众服饰蔓延,今年服装板块将迎来业绩全面向上的一年。

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